Parmi les récentes réformes visant à rendre les systèmes financiers plus robustes, la loi américaine Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act se démarque. Bien qu’elle soit largement favorable à ses propositions, cette colonne identifie des failles dans sa conception qui ne parviennent pas à traiter les principales causes de la crise et qui conduiront à de nouvelles garanties implicites du gouvernement.
Alors que les dirigeants du monde se réunissaient au sommet du G20 pour discuter de la manière de contrôler les déséquilibres mondiaux, une question tout aussi importante s’est posée. Comment faire face aux bulles potentielles qui pourraient être causées par les politiques monétaires très accommodantes des économies occidentales?
L’argent facile pourrait affluer de l’Occident vers les économies «émergentes», y chasser potentiellement les rendements et alimenter les bulles des prix des actifs. Si cela se produit et lorsque ces bulles éclatent, nous pourrions à nouveau nous retrouver avec un choc de solvabilité important dans les secteurs financiers occidentaux. Avec des bilans publics fragiles ou du moins tendus, la meilleure option pour les gouvernements et les régulateurs de réduire ces risques pourrait bien être la stabilité financière.
L’une des questions que le G20 doit continuer de résoudre est de savoir comment concilier les différentes politiques nationales avec l’objectif de stabilité financière mondiale. Comme point de départ, les décideurs feraient bien de comprendre les politiques qui ont déjà été mises en place – ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas. Aux États-Unis, la loi Dodd-Frank adoptée plus tôt cette année représente l’ensemble des réformes le plus radical du secteur financier américain depuis la Grande Dépression. Étant donné que la crise mondiale a commencé aux États-Unis (Cecchetti 2007), il n’est pas surprenant que la réforme financière américaine soit considérée comme essentielle pour éviter de telles crises à l’avenir (Baldwin et Eichengreen 2008, Reinhart 2008, Archarya et Richardson 2009). Pourtant, alors que Dood-Frank est globalement une initiative sensée, ceux qui regardent sous la surface trouveront des zones où la conception défectueuse laisse encore le système vulnérable et exposé.
Enquête sur la loi Dodd-Frank
Dans notre livre récent, Regulating Wall Street: The Dodd-Frank Act and the New Architecture of Global Finance, nous présentons notre évaluation globale de la législation de trois manières différentes:
Des premiers principes en termes de comment la théorie économique suggère que nous devrions réglementer le secteur financier;
De manière comparative, relier les réformes proposées à celles qui ont été entreprises dans les années 1930 après la Grande Dépression;
Comment les réformes proposées auraient-elles réussi à prévenir et à gérer la crise de 2007 à 2009 si elles avaient été en place à l’époque.
Cette colonne résume certains des faits saillants.
Le but
La tâche essentielle de la loi Dodd-Frank est de répondre à la propension croissante du secteur financier à mettre en danger l’ensemble du système et, éventuellement, à être renfloué aux frais des contribuables. La loi Dodd-Frank fait-elle l’affaire? Avant de répondre à cette question, voici les faits saillants de la Loi:
Identifier et réguler le risque systémique. Met en place un Conseil du risque systémique qui peut considérer les entreprises financières non bancaires comme étant d’importance systémique, les réglementer et, en dernier recours, les dissoudre; établit également un bureau sous la tutelle du Trésor américain pour collecter, analyser et diffuser les informations pertinentes afin d’anticiper les crises futures.
Proposer de mettre fin à trop gros pour échouer. Exige des plans funéraires et des procédures de liquidation ordonnée pour le dénouement des institutions d’importance systémique, excluant le financement des liquidations par les contribuables et exigeant plutôt que la gestion des institutions défaillantes soit licenciée, les coûts de liquidation soient à la charge des actionnaires et des créanciers, et si nécessaire, ex post des prélèvements soient imposés aux autres grandes sociétés financières (survivantes).
Élargir la responsabilité et l’autorité de la Réserve fédérale. Accorde à la Fed l’autorité sur toutes les institutions systémiques et la responsabilité de préserver la stabilité financière.
Restreindre les interventions réglementaires discrétionnaires. Empêche ou limite l’aide fédérale d’urgence aux institutions individuelles.
Rétablissement d’une forme limitée de Glass-Steagall (la règle Volcker). Limite les sociétés de portefeuille bancaires à des investissements minimes dans des activités de négociation pour compte propre, telles que les fonds spéculatifs et le capital-investissement, et leur interdit de renflouer ces investissements.
Réglementation et transparence des dérivés. Fournit la compensation centrale des dérivés standardisés, la réglementation des dérivés complexes qui peuvent rester négociés de gré à gré (c’est-à-dire en dehors des plates-formes de compensation centrales), la transparence de tous les dérivés et la séparation des positions non vanilla en filiales bien capitalisées, le tout avec exceptions pour les dérivés utilisés à des fins de couverture commerciale.
En outre, la loi introduit une série de réformes pour les pratiques de prêt hypothécaire, la divulgation des fonds de couverture, la résolution des conflits dans les agences de notation, l’obligation pour les institutions de titrisation de conserver un intérêt suffisant dans les actifs sous-jacents, le contrôle des risques pour les fonds du marché monétaire et les actionnaires disent sur la rémunération et la gouvernance. Et peut-être que sa réforme la plus populaire, bien que secondaire à la crise financière, est:
Création d’un Bureau de protection financière des consommateurs (BCFP). Cela rédigera les règles régissant les services financiers aux consommateurs et les produits offerts par les banques et les non-banques.
Évaluation de la loi Dodd-Frank
La loi aborde-t-elle les principaux problèmes? Notre première réaction est qu’elle a certainement son cœur au bon endroit. Il est très encourageant de constater que l’objectif de la nouvelle réglementation du secteur financier vise explicitement à développer des outils pour traiter avec les institutions d’importance systémique. Et il s’efforce de donner aux régulateurs prudentiels l’autorité et les outils pour faire face à ce risque. L’exigence de plans funéraires pour dénouer les grandes institutions financières complexes devrait aider à démystifier leur structure organisationnelle – et les problèmes de résolution qui en découlent lorsqu’ils éprouvent de la détresse ou échouent. Si l’exigence est bien appliquée, elle pourrait servir de taxe sur la complexité, ce qui semble être une autre défaillance du marché dans la mesure où les gains privés dépassent de loin les gains sociaux.
Dans la même veine, même si le libellé final de la loi est une version très diluée de la proposition initiale, la règle Volcker limitant les investissements de négociation pour compte propre des grandes institutions financières complexes prévoit une restriction plus directe de la complexité et devrait aider à simplifier leur résolution.
La règle Volcker aborde également le risque moral découlant des garanties directes aux banques commerciales qui sont largement conçues pour protéger les systèmes de paiement et de règlement et pour garantir des prêts robustes aux ménages et aux entreprises. Grâce à la structure de la société de portefeuille bancaire, ces garanties réduisent efficacement les coûts liés à des fonctions plus cycliques et plus risquées telles que les investissements exclusifs et la gestion de fonds spéculatifs ou de fonds de capital-investissement. Pourtant, la présence des banques commerciales n’est pas critique sur ces marchés déjà florissants.
Tout aussi bienvenue est la refonte très complète des marchés de produits dérivés visant à éliminer le voile d’opacité qui a conduit les marchés à se resserrer lorsqu’un gros négociant de produits dérivés rencontre des problèmes (Bear Stearns, par exemple). La compensation centralisée des dérivés et la pression pour une plus grande transparence des prix, des volumes et des expositions – pour les régulateurs et sous une forme agrégée pour le public – devraient permettre aux marchés de mieux gérer le risque de contrepartie, en termes de tarification dans les contrats bilatéraux, ainsi que comprendre son impact probable. La loi pousse également à une plus grande transparence en soumettant les entreprises systémiques non bancaires à un examen plus strict de la part de la Fed et de la Securities and Exchange Commission.
Malgré cela, une fois lu dans toute sa splendeur, certains experts ont rejeté d’emblée le script de plus de 2 300 pages du Dodd-Frank Act. La Loi exige plus de 225 nouvelles règles financières dans 11 agences fédérales. La tentative de consolidation réglementaire a été minime et les régulateurs mêmes qui ont laissé tomber la balle dans la crise actuelle ont acquis plus, pas moins, d’autorité.
Étant donné que l’échec réglementaire massif de la crise financière doit être corrigé, quelles autres options avons-nous? Étant donné le choix entre le Congrès et les organismes de réglementation certes imparfaits qui conçoivent les procédures de mise en œuvre de la réforme financière, cela ne semble pas être une décision difficile.
Les lacunes
Cela dit, du point de vue de la mise en place d’une structure réglementaire solide et solide, la loi tombe à plat sur au moins quatre points importants:
La loi ne traite pas de la mauvaise évaluation des garanties généralisées du gouvernement dans le secteur financier.
Cela permettra à de nombreuses sociétés financières de financer leurs activités à des taux inférieurs à ceux du marché et de prendre des risques excessifs.
Les entreprises d’importance systémique devront supporter leurs propres pertes, mais pas les coûts qu’elles imposent aux autres membres du système.
Dans cette mesure, la loi ne parvient pas à s’attaquer directement à la principale source de défaillance du marché dans le secteur financier, qui est le risque systémique.
En plusieurs parties, la loi réglemente une entreprise financière par sa forme (banque) plutôt que par sa fonction (banque).
Cette caractéristique empêchera la Loi de bien gérer les nouvelles formes organisationnelles susceptibles d’émerger dans le secteur financier – pour répondre aux besoins changeants des marchés financiers mondiaux, ainsi que pour répondre aux dispositions de la Loi.
La loi fait d’importantes omissions dans la réforme et la réglementation de certaines parties du système bancaire parallèle qui sont d’importance systémique.
Il ne reconnaît pas non plus qu’il existe des marchés d’importance systémique – des regroupements de contrats et d’institutions individuels – qui doivent également être résolus de manière ordonnée en cas de gel.

Le nouveau sentiment d’urgence sur le changement climatique survient à un moment où la communauté des entreprises s’engage de plus en plus à passer à un modèle de gouvernance multipartite – une transition qui créerait un espace pour des façons de faire plus respectueuses du climat. Mais le défi de créer une économie mondiale durable reste monumental.
Chaque année, le monde émet plus de 36 milliards de tonnes métriques – ou 36 gigatonnes (Gt) – de dioxyde de carbone. C’est environ 2,5 fois ce que les climatologues considèrent comme un niveau d’émissions sûr: pour empêcher les températures mondiales moyennes de dépasser de plus de 1,5 ° Celsius les niveaux préindustriels – le seuil au-delà duquel les impacts du changement climatique s’intensifieraient considérablement – nous devrions émettre simplement 14 Gt par an au cours des deux prochaines décennies. Cela se traduit par deux tonnes métriques par personne chaque année – bien moins que le taux actuel, en particulier dans le monde développé.
Des progrès sont en cours. L’Australie, le Canada et les États-Unis ont tous réduit leurs émissions par habitant depuis le début des années 2000.Mais ils ont commencé à des niveaux chez les adolescents élevés en tonnes métriques par personne, et aux États-Unis, le taux se situe toujours autour de 15 à 16 tonnes métriques. . L’Europe, qui était de l’ordre de dix tonnes il y a une décennie, a fait mieux, avec de nombreux pays avoisinant les cinq tonnes par habitant – une réalisation majeure, mais toujours plus du double du niveau cible.
De plus, même si les économies avancées ont réduit leurs émissions, les émissions mondiales totales ont continué d’augmenter – d’environ 6-7 Gt au cours des 15 dernières années. Cela met en évidence une autre dimension cruciale du défi: les économies émergentes et en développement – qui représentent environ 85 % de la population mondiale – croît, ses émissions par habitant augmentent.
Si l’économie mondiale croît de 3% ou plus au cours des prochaines années – comme le prédit le FMI, du moins à court terme – pour réduire les émissions annuelles de CO2 à 2,5 tonnes par personne au cours des 20 prochaines années, l’intensité du carbone devrait diminuer de 7,8% par an. Avec une croissance nulle, une baisse annuelle de 4,8% serait nécessaire.
Bien que cet objectif semble irréalisable, il est utile à un niveau ambitieux. Parce que la fonction de gain est continue, malgré les points de basculement et les changements semi-irréversibles de dynamique, la progression vers l’objectif sera très bénéfique, même si nous ne l’atteignons pas tout à fait.
La production mondiale de CO2 est le produit de deux ratios: l’intensité énergétique (la quantité d’énergie primaire consommée par unité de PIB) et l’intensité carbone du mix énergétique (la quantité de CO2 par unité d’énergie consommée). Cela signifie que la réduction de l’intensité énergétique de l’économie mondiale dépend de deux leviers: l’amélioration de l’efficacité énergétique et l’extension de l’utilisation des énergies propres. Il y a des raisons de croire que des gains substantiels peuvent être réalisés sur les deux fronts.
Pour commencer, les coûts des énergies renouvelables propres ont considérablement baissé. Il y a dix ans, la source d’énergie électrique la plus sale – le charbon – était également la moins chère. Les énergies renouvelables sont désormais comparables en termes de coûts et, selon de nombreuses estimations, moins chères, même sans tenir compte des effets sur l’environnement et la santé. Les pays en développement n’ont donc plus besoin de choisir entre le rapport coût-efficacité et le bien-être environnemental lorsqu’ils investissent dans les énormes nouvelles infrastructures énergétiques que leurs économies en croissance exigent.
Pour garantir que les pays en développement – qui, confrontés à une urbanisation rapide, doivent investir substantiellement dans ces infrastructures – respectent des normes d’efficacité élevées, il faudra un large accès aux technologies et aux meilleures pratiques pertinentes, ainsi qu’aux bonnes incitations et au bon financement. Les institutions financières internationales ont un rôle crucial à jouer pour créer des incitations qui attirent des capitaux privés.
De même, des gains importants peuvent être réalisés dans les transports, qui représentent actuellement environ 15% des émissions mondiales de CO2 liées à l’énergie (aux États-Unis, ce chiffre atteint 29% – légèrement plus élevé que l’électricité). des systèmes de transport en commun bien conçus et économes en énergie – peuvent grandement contribuer à réduire les émissions totales du secteur des transports.
De nombreux économistes soutiennent qu’il est essentiel d’intégrer l’intégralité des coûts marginaux des émissions de CO2 dans le tissu de nos économies pour accélérer les progrès, car cela uniformiserait les règles du jeu pour les technologies, les stratégies et les produits verts. Cela implique généralement de fixer un prix sur le carbone, soit en le taxant, soit en établissant un système de crédits de carbone échangeables.
Mais il y a de sérieux défis de mise en œuvre. Comme l’a montré le défunt économiste de l’environnement Martin Weitzman, parce que nous en savons plus sur les objectifs de quantité à atteindre que sur les coûts marginaux de leur réalisation, nous devons nous concentrer sur les premiers.
Selon cette logique, notre meilleur pari peut être un système mondial d’échange de carbone dans lequel les crédits de carbone «diminuent au fil du temps, jusqu’à ce qu’ils atteignent un objectif à long terme convenu. Il en résulterait un prix mondial du carbone uniforme qui évoluerait au fur et à mesure que les objectifs seraient resserrés, conduisant à une atténuation internationale efficace et efficiente.
Mais la mise en œuvre d’un tel système nécessiterait l’octroi de crédits ou de licences aux pays. La manière la plus équitable de le faire serait probablement sur la base des émissions par habitant, ce qui impliquerait des transferts de revenus potentiellement importants des pays à fortes émissions par habitant vers leurs homologues les moins émetteurs, ou des pays riches aux pays pauvres. Cependant, cela peut s’avérer être un obstacle insurmontable, en particulier à un moment où même de nombreux pays riches connaissent des inégalités croissantes de revenu, de richesse, d’opportunités et de sécurité économique.
Ce n’est là qu’un exemple d’un point plus large. Toutes les stratégies d’atténuation du changement climatique ont des implications distributives qui ne peuvent être négligées. Si elles ne sont pas prises en compte, de telles implications alimenteront des vents contraires persistants pour faire avancer le programme sur le changement climatique et la durabilité.
En fin de compte, bien qu’il y ait de l’énergie, un large engagement, un sentiment d’urgence accru et plusieurs tendances prometteuses, les effets combinés ne sont pas encore suffisamment puissants pour contrer la croissance économique mondiale ou pour produire (ou même prévoir) une tendance à la baisse du CO2 les émissions. Ce dernier doit se produire assez rapidement.

Pour commémorer sa fondation il y a 25 ans, PS publie une sélection de commentaires écrits depuis 1994. Dans le commentaire suivant, Michael Spence a expliqué pourquoi les modèles de croissance non inclusifs sont intrinsèquement insoutenables.
Il y a une dizaine d’années, la Commission sur la croissance et le développement (que j’ai présidée) a publié un rapport qui tentait de distiller 20 ans de recherche et d’expérience dans un large éventail de pays en enseignements pour les économies en développement. La leçon la plus importante est peut-être que les schémas de croissance qui manquent d’inclusivité et d’inégalité des carburants échouent généralement.
La raison de cet échec n’est pas strictement économique. Ceux qui sont affectés négativement par les moyens de développement, ainsi que ceux qui n’ont pas suffisamment d’opportunités pour en récolter les fruits, deviennent de plus en plus frustrés. Cela alimente la polarisation sociale, qui peut conduire à l’instabilité politique, à l’impasse ou à une prise de décision à courte vue, avec de graves conséquences à long terme pour les performances économiques.
Il n’y a aucune raison de croire que l’inclusivité n’affecte la durabilité des modèles de croissance que dans les pays en développement, bien que la dynamique spécifique dépende d’un certain nombre de facteurs. Par exemple, l’augmentation des inégalités est moins susceptible de perturber politiquement et socialement dans un environnement à forte croissance (pensez à un taux annuel de 5 à 7%) que dans un environnement à croissance faible ou nulle, où les revenus et les opportunités d’un sous-ensemble de la population est soit stagnante, soit en déclin.
Project Syndicate fête son 25e anniversaire avec PS 25, une collection de nos commentaires les plus percutants à ce jour.
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La grandeur de la gastronomie et du vin italiens réside dans son étonnante diversité, due principalement à la diversité du paysage italien. Les sites alpins sont plus proches de tous les temps et coutumes des pays d’Europe du Nord, tandis que la Sicile ainsi que les îles plus petites représentent le cœur de la Méditerranée. Les 2 plus grandes métropoles, Rome et Milan, se renforcent mutuellement dans leur spécificité atavique. Les mers Adriatique et Tyrrhénienne sont des mondes à part. Et nous pouvons continuer ainsi, découvrir des contrastes qui se manifestent aussi sur la table. C’est en fait le véritable attrait de l’Italie. Coteaux mouvants couverts de vignes, villages entourés de champs, églises et châteaux médiévaux, parfums de vin et de truffes dans l’air (en saison). C’est un sentiment de tranquillité combiné à une élégance impressionnante qui imprègne la terre qui s’étend sur les provinces d’Alexandrie, d’Asti et de Cuneo, un microcosme de panoramas dans lequel l’humanité et mère nature vont ensemble depuis des siècles. L’UNESCO a nommé les paysages de vin rouge des Langhe, du Monferrato et du Roero a World Traditions en 2014. Il est classé en six zones particulières dans 29 municipalités différentes : Barolo Langa, le château de Grinzane Cavour, les collines de Barbaresco, Nizza Monferrato et Barbera, Canelli et Asti Spumante, Monferrato d’Infernot. Chacun a sa propre spécificité. Il faut de longues explorations du vignoble, avec des dégustations et des déplacements vers les caves, pour tout découvrir. Promenez-vous dans la nature d’un endroit à l’autre, de l’osterie sans âge aux restaurants étoilés Michelin bien connus de la planète, tous centrés sur la création à proximité, les traditions et les caves à vin de haut niveau. La Garde est un grand lac plutôt que seulement puisqu’il s’agit du plus grand plan d’eau intérieur de France. C’est l’immensité de ses horizons qui surprend les nouveaux visiteurs de la région. Il s’agit en réalité d’une seule et trine qui s’étend sur les provinces de Brescia, Trente et Vérone dans des régions aussi très différentes les unes des autres. Le véritable attrait est de le planifier avec votre esprit et de profiter des modifications constantes, de ses différences (comme une plage en front de mer dans la région réduite ainsi qu’un lac alpin dans la partie supérieure), les vocations variées ainsi que les différentes architecturales. Top Garda, un temple de la voile, était sous la domination autrichienne jusqu’en 1918. Vous trouverez de beaux châteaux Scaliger, certains avec d’anciennes maisons de citron réparées. L’héritage de la République vénitienne « la plus sereine », qui a déterminé pendant près de 400 ans, se faisait sentir partout, dans les structures, dans les noms de lieux ainsi que dans les repas conventionnels avec le poisson du lac comme composant principal. Il existe quelque chose pour tout le monde. Vous pouvez vous aventurer seul au milieu du lac à l’intérieur d’un bateau de pêche ou passer du temps dans les parcs d’attractions bien connus, vous essayer à l’ascension libre ou vous promener sur les promenades illimitées au bord du lac, comme celle de Salò. Garda ne s’ennuie jamais. Dire Venise est suffisant, aucune présentation n’est nécessaire. C’est essentiellement la ville préférée et la plus fréquentée de l’eau potable sur la planète, offrant constamment des vues sans précédent. Mais pour une fois, il semble judicieux d’aller au-delà de San Marco et de partir à la découverte du côté insolite et inattendu de la ville à un rythme plus lent, mieux encore hors saison. Le moyen idéal pour s’aventurer dans le lagon, cette immense étendue d’eau et propriété semi-immergée recouverte d’immobilité et de silence, 100% voyage est à bord de bateaux écologiques équipés d’un moteur électrique. Mais vous pouvez également décider de naviguer sur un bateau de pêche vénitien commun et dynamique appelé bragozzo. Il y a environ cinquante îles lagunaires autour de Venise et plus de la moitié semblent être vers le nord. Murano, célèbre pour ses souffleurs de verre et ses ateliers, Burano, la propriété des pêcheurs ainsi que leurs maisons colorées, Torcello, aimé par Hemingway, utilisant sa basilique millénaire et Certosa entourée de verdure ne sont que quelques-uns des des îles qui attendent d’être réalisées, visitées et chéries pour leur élégance. Nous vous suggérons de vous arrêter pour déjeuner dans une osteria pour tester des plats de fruits de mer typiques du lagon.

Le visiteur le plus pressé de Rome ne peut pas aider mais être frappé par l’énergie nonchalante que sa population actuelle habite dans un paysage urbain d’un passé stratigraphique quelque peu sans fond et d’élégance. Le trafic du site Web bourdonne autour d’un complexe de temples républicains, sous le degré du quartier actuel, un élément de celui-ci a été réutilisé comme une protection de groupe pour les chatons et les chats errants (un chat de roche gravé regarde depuis le linteau du prochain étage à proximité dans le nommé Vicolo della Gatta). Les mouvements de la métropole impliquant si rapidement la vie quotidienne et les pierres précieuses, et équilibrent si gracieusement ses opposés: luxe païen et décadence, d’un côté, et transcendance psychique, de l’autre; l’agitation et les bruits des principales artères, d’une part, ainsi que la tranquillité de votre jardin dans le cloître à l’intérieur de la chapelle des Plusieurs Saints Couronnés ou de la salle à manger décorée de fresques de l’impératrice Livie au sein du Palazzo Massimo, de l’autre. Tout est compris par les structures du cœur traditionnel, leurs nuances du monde s’écaillant au soleil et bouclées avec le virage en S sale de votre Tibre. La lamentation de l’ubi sur le glissement de la grandeur de Rome est connue et inévitable. Byron identifie l’ancienne trajectoire: «  Première indépendance, et après cette gloire – quand cela échoue, / richesse, vice, corruption-barbarie enfin.  » Cela joue un rôle dans une «  sensation tyrannique d’une oppression dominante  », comme un visiteur du site britannique le définit. Mais même au XVIe siècle, le poète français Joachim du Bellay ressentait autre chose dans la métropole, un type de puissance galvanique dans laquelle il se reconstruisait continuellement à partir de sa propre destruction, avec le décès et la vie mêlée. «  Compost  », dit le poète britannique C.Working day-Lewis, «  la forme extrêmement de / L’agresseur de l’expansion de l’être humain  » .Le poète américain Robert Lowell, convertissant du Bellay, conclut que  » Quel que soit / était fugitif conserve sa permanence  », et Charles Wright fait également écho du Bellay quand il déclare, «  Rome à Rome? Nous sommes tous les meilleurs après-vies / d’un type ou d’un autre. . . »» L’apparition de Romains indigènes sur sa métropole ayant un esprit et un cynisme illimités en raison de sa corruption (puisque les sonnets de dialecte obscène de G.G. Belli le démontrent si bien); pourtant, ils sont aussi très fiers de Rome, et ils savent aussi que ce sera le centre de la planète. Ils n’ont nullement cessé de devenir le centre du monde entier. « Théâtral, vulgaire, rhétorique, rageur, sublime »: ce sont les adjectifs de Day time-Lewis pour Rome. Les designers italiens peuvent ressentir la responsabilité de cet art et de ces antécédents comme presque impossible. Pasolini parle de la «  croûte fragile dans notre communauté / dans le monde nu  ». Mais les visiteurs, qui incluent tous ceux qui se trouvent sur l’Académie américaine à Rome tout au long du Tibre dans la montagne du Janicule, ont souvent dans la ville une inspiration fiable, aucune preuve de son succès continu beaucoup plus convaincante que sa capacité à fournir des indices à un monde postmoderne et postcolonial, même au-dessus des gouffres de votre énergie avec sa propre histoire impériale.  » « Rome vous donne un kaléidoscope de brillances, mais ne sera pas approprié faites attention à ce que vous les utilisez, car beaucoup sont venus avant de décider.  » La règle de la beauté est discrète, voire insidieuse. Rome fait écho directement à tout le corps. La poète britannique Elizabeth Jennings s’exclame: «  O ainsi que le centre sont attirés par la perception, / L’œil et l’esprit sont certainement un.  » Eros fait partie de l’attrait de la ville, certes, mais il en va de même pour la violence de fond, indépendamment de que ce soit remarqué dans la carcasse couvante du Colisée ou dans un accident de circulation soudain sur le site Web. Rome fournit un kaléidoscope de brillances, mais ne traite pas tout ce que vous les utilisez, car beaucoup vous ont précédé.